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昆明机床:2010年一季度营业毛利率27.97%
促进高档数控机床是工业经济发展的关键ck-055

昆明机床:2010年一季度营业毛利率27.97%

日期:2020-05-28 09:19点击数:

  昆明机床:2010年一季度营业毛利率27.97% 调研目的 了解公司一季报及生产经营情况等。 调研结论 一季度订单增长主要来自卧镗季度获得订单3.57亿元,同比增长53.22%,环比增长34.72%。从结构分布来看,我们预计小规格的卧镗和大机床的落地镗分别占一半左右,而去年全年这个比例分别为30%、70%。 小规格卧镗订单快速复苏,主要是由于下游中小企业信贷资金获得支持,对经济的整体复苏判断逐渐达成共识,从而加大了采购。我们预计二季度依然不错,环比继续增长,但增速可能有所下降。在订单最好的2007、2008年,全年订单在15.4~16.7亿元,单季度最好就在5亿元左右。 一季度毛利率下降主要源于结构变化 一季度营业毛利率27.97%,环比基本持平,比去年全年下降5.8个百分点。毛利率下降主要是结构变化,毛利率较低的卧镗占比提升;同时,由于竞争激烈产品价格有所调整。 未来产品结构继续优化 这两年公司重点发展卧镗和龙门铣等大型机床,其中卧镗在机床收入占比快速提高,龙门铣去年也已经实现了销售;预计今明两年有望在龙门铣销量上有所突破。公司规划未来产品结构:卧镗模块成套化、落地镗精品化、龙门铣系列化、卧式加工中心重点化以及发展核心功能部件。 重装铸造基地开始建设 在公司现有基础设施加工和装配能力不足的情况下,公司拟启动数控重型精密机床制造及铸造基地项目建设;这也是满足工业向园区聚集的城市化趋势。目前项目一期第一阶段刚开始投资,主要进行厂房和配套设施建设,资金需求3.15亿元,计划今年投资1.99亿元。初步预计完工时间在2011年,完工后将提高现有产能。 所得税优惠政策继续维持 公司获得高新技术企业认定,在西部大开发优惠政策即将到期后,15%的优惠税率有望维持。数控机床50%增值税先征后退政策2009年停止执行,今年营业外收入将减少,但总体影响不大。 盈利预测与估值 我们预计,2010~2012年公司分别实现每股收益0.61、0.75和0.91元,维持目标价18元和“增持”评级。

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